رفتار معامله‌گران در بازار رمزارز همیشه تابع نمودار نیست؛ به برداشت ذهنی آن‌ها از شرایط بازار هم بستگی دارد. داده‌های پلتفرم سنتیمنت نشان می‌دهد نوع واژه‌هایی که کاربران در شبکه‌های اجتماعی استفاده می‌کنند، می‌تواند نقش مهمی در شکل‌گیری کف‌های قیمتی داشته باشد. افت بیت‌کوین به ۶۰ هزار دلار در پنجم فوریه نمونه‌ای روشن از این رفتار جمعی بود؛ جایی که ناگهان حجم استفاده از واژهٔ «سقوط» افزایش یافت و همین موج ترس، کف محلی بازار را ساخت.

وقتی بازار از «ریزش» حرف می‌زند، هنوز آرام است

در هفته‌های پیش از این اتفاق، بارها تعداد اشاره‌ها به «ریزش» بالا رفته بود. این واژه معمولاً زمانی استفاده می‌شود که قیمت‌ها کمی پایین می‌آید اما هنوز نشانه‌ای از وحشت عمومی دیده نمی‌شود. معامله‌گران در این مرحله کاهش قیمت را بخشی از نوسان طبیعی بازار می‌دانند و واکنش‌ها بیشتر در حد نظارت و احتیاط است. چنین شرایطی معمولاً باعث ایجاد کف‌های کوچک و بازگشت‌های محدود می‌شود.

اما «سقوط» یعنی آغاز وحشت و شکل‌گیری کف اصلی

زمانی که واژهٔ «سقوط» وارد گفت‌وگوهای کاربران می‌شود، شرایط کاملاً تغییر می‌کند. این واژه نشانهٔ آغاز فروش‌های هیجانی است؛ جایی که معامله‌گران خرد با ترس از ادامهٔ ریزش، دارایی‌های خود را با ضرر می‌فروشند. سنتیمنت می‌گوید همین لحظه‌ها معمولاً نقطه‌ای است که بازار به کف نزدیک می‌شود. افت بیت‌کوین به ۶۰ هزار دلار دقیقاً همین الگو را تکرار کرد. پس از موج وحشت، قیمت به‌سرعت برگشت و تا ۶۷ هزار دلار بالا رفت، در حالی که رسانه‌های جریان اصلی هنوز مشغول بازتاب روایت «سقوط» بودند. این تأخیر رسانه‌ای فرصتی برای بازیگران بزرگ ایجاد می‌کند تا از فروش‌های هیجانی معامله‌گران خرد استفاده کنند.

دیدگاه آرتور هیز؛ این افت ربطی به فروش واقعی نداشت

آرتور هیز، بنیان‌گذار بیت‌مکس، در تحلیل خود توضیح داد که این افت ناشی از فروش طبیعی بازار نبود. او دلیل اصلی را پوشش ریسک مربوط به محصولات ساختاریافتهٔ وابسته به صندوق بیت‌کوین شرکت آی‌شیرز دانست. بانک‌هایی که این اوراق را منتشر می‌کنند، برای مدیریت ریسک مجبورند موقعیت‌های خود را به‌سرعت تنظیم کنند و همین تنظیمات می‌تواند باعث نوسانات شدید شود. هیز اعلام کرده در حال جمع‌آوری فهرست کامل این اوراق است تا نقاط حساس بازار را شناسایی کند؛ نقاطی که می‌توانند باعث جهش یا افت ناگهانی قیمت شوند.

جمع‌بندی؛ بازار بیشتر از قیمت، به ترس واکنش نشان می‌دهد

تحلیل داده‌های رفتاری نشان می‌دهد ریزش معمولاً یک اصلاح طبیعی است، اما سقوط نشانهٔ وحشت جمعی است. همین وحشت است که معمولاً کف بازار را می‌سازد. افت اخیر بیت‌کوین بار دیگر ثابت کرد که احساسات معامله‌گران، گاهی از خود قیمت تأثیرگذارتر است.