چرا هنوز زمان بازار نزولی نیست؟

هومن جعفریخبرنگار

این روزها دوباره فضای مجازی پر از برداشت‌های متفاوت درباره بازار رمزارز شده و بسیاری تصور می‌کنند چرخه‌ی صعودی بازار به پایان رسیده است. اما اگر به داده‌های کلان اقتصادی نگاه کنیم، تصویر دیگری نمایان می‌شود که نشان می‌دهد هنوز زود است بازار را نزولی بدانیم.

پایان سیاست‌های انقباضی

بانک مرکزی آمریکا به‌تازگی سیاست کاهش ترازنامه را متوقف کرده و این یعنی پایان دوره‌ی انقباض پولی. تجربه نشان داده پس از این مرحله دیر یا زود سیاست‌های انبساطی آغاز می‌شوند؛ همان چیزی که در سال ۲۰۲۰ با عنوان چاپ پول شاهدش بودیم. مسیر کلی روشن است: نقدینگی در حال افزایش خواهد بود.

ابزارهای پنهان تزریق نقدینگی

افزایش نقدینگی تنها به خرید اوراق محدود نمی‌شود. راه‌های دیگری هم وجود دارد:
-کاهش نرخ بهره و آسان‌تر شدن وام‌گیری
-تغییر نسبت ذخایر بانکی و آزاد شدن سرمایه‌ها
-برنامه‌های اضطراری مشابه بحران بانک سیلیکون ولی
همه‌ی این روش‌ها در نهایت نقدینگی را بالا می‌برند و به رشد دارایی‌های ریسکی مانند سهام و رمزارزها کمک می‌کنند.

مقایسه با چرخه‌ی قبلی

 

در چرخه‌ی پیشین سقف بازار زمانی شکل گرفت که نرخ بهره بیش از یک سال در حال کاهش بود، سیاست‌های انبساطی بیش از یک سال ادامه داشت و تورم چند ماه بالای پنج درصد بود. امروز هنوز هیچ‌کدام از این شرایط به‌طور کامل آغاز نشده است، بنابراین از منظر کلان هنوز زود است که بازار را نزولی بدانیم.

تحولات سیاسی و اثر بر بازار

بحث‌هایی درباره‌ی تغییر ریاست بانک مرکزی آمریکا مطرح شده و گزینه‌ی پیشنهادی فردی است که نگاهش بیشتر بر حمایت از دارایی‌ها و کاهش نرخ‌هاست. چنین تغییری می‌تواند به‌طور مستقیم به سود بازارهای ریسکی تمام شود؛ از جمله سهام، املاک و رمزارزها.

بیت‌کوین و نگرانی‌های روانی

بسیاری نگرانند که اگر قیمت بیت‌کوین به محدوده‌ی هفتاد هزار یا پایین‌تر برسد، سرمایه‌گذاران بزرگ دچار مشکل شوند. اما واقعیت این است که بدهی‌های شرکت‌های بزرگ تا سال ۲۰۲۷ سررسید دارند و خطر فوری وجود ندارد. حتی در صورت بحران، بعید است دولت آمریکا اجازه‌ی شکست بزرگ‌ترین شرکت دارنده‌ی رمزارز را بدهد؛ همان‌طور که در گذشته بانک‌ها را نجات داد.

فرصت‌های پنهان در آلت‌کوین‌ها

اکنون بسیاری فکر می‌کنند رمزارزهای جایگزین دیگر ارزشی ندارند، اما تجربه نشان داده است که این دارایی‌ها می‌توانند در مدت کوتاهی رشدهای شگفت‌انگیزی داشته باشند. نمونه‌ی مشهور آن زدکش است که پس از پنج سال رکود تنها در سه ماه بیست برابر شد. بنابراین نباید از این بخش بازار چشم پوشید.

جمع‌بندی

نقدینگی در حال افزایش است چه با سیاست‌های رسمی و چه با روش‌های پنهان، شرایط کلان هنوز مشابه سال ۲۰۱۹ است نه پایان چرخه، ریسک به ریوارد در این مرحله به نفع صعودی‌هاست و رمزارزهای جایگزین می‌توانند در آینده‌ی نزدیک جهش‌های بزرگی داشته باشند. پس بهتر است نگاه‌مان را از گذشته و سختی‌های اخیر جدا کنیم و بر آینده‌ی اقتصاد و فرصت‌های پیش‌رو متمرکز شویم.