ویوین وانگ، شریک صندوق‌های نقدی در «هشکی کاپیتال» است، جایی که او کسب‌وکار مدیریت دارایی دارای مجوز را رهبری می‌کند و در آوردن ETF‌های رمزنگاری به بازار هنگ‌کنگ نقش اساسی داشته است. او می‌کوشد در این مقاله توجه سرمایه‌گذاران غربی را به بازار رو به رشد، دارای پتانسیل بالا و از همه مهم‌تر همراه و همگام با دولت جلب کند.
خواندن این مقاله می‌تواند برای قانون‌گذاران ایرانی در حوزه ارز دیجیتال مفید باشد. اینکه چطور یک بازار رو به رشد با استفاده همزمان از شفافیت و قانون‌گذاری هوشمندانه، مسیر رشد خود را سرعت می‌بخشد.
کدام بازار مساعدترین محیط را برای دارایی‌های مجازی ارائه می‌دهد؟ این تمایز به شدت مورد مناقشه باقی مانده است، زیرا مراکز مالی مختلف برای تبدیل شدن به قطب‌های پیشرو برای دارایی‌های دیجیتال، با هدف جذب نوآوری، سرمایه‌گذاری و شغل با یکدیگر رقابت می‌کنند. در آسیا، دو تا از برجسته‌ترین بازیکنان این فضا هنگ‌کنگ و سنگاپورند.
محیط نظارتی هنگ‌کنگ محور موفقیت آن خواهد بود. رژیم صحیح نه تنها دستورالعمل‌هایی را برای ذی‌نفعان ارائه می‌دهد، بلکه در وهله اول آنها را جذب می‌کند؛ و اگرچه کارآفرینان و شرکت‌ها اغلب در کانون چنین سیاست‌گذاری‌هایی‌اند، تنظیم‌کننده‌ها باید به همان اندازه به سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی و نهادی توجه کنند. به هر حال، سرمایه‌گذاران پشتوانه مالی مورد نیاز کسب‌وکارها را برای موفقیت در بازاری که معمولاً یک بازار سرمایه‌بر است، فراهم می‌کنند.

چرا سرمایه‌گذاران به یک بازار رمزنگاری امن و تنظیم‌شده نیاز دارند؟
سرمایه‌گذاران در سرتاسر جهان از تأثیرات منفی روزهای غرب وحشی کریپتو متحمل شده‌اند. ما این الگو را از صرافی مت‌گاکس تا صرافی اف‌تی‌ایکس و سایر صرافی‌ها در این بین می‌بینیم؛ وقتی سرمایه‌گذاران به دلیل هک یا مسائل دیگر دچار مشکل می‌شوند، امید چندانی به بازگشت سرمایه‌شان ندارند.  
همین امر در مورد سکه‌های فردی نیز صادق است؛ شکست برخی توکن‌ها، مانند ترا و لونا، منجر به نابودی مالی بسیاری از سرمایه‌گذاران شده است. از سوی دیگر، کلاهبرداران دیگری در سرتاسر جهان کریپتو وجود دارند، از اپراتورهای قصاب خوک (اصطلاحی برای نوعی از کلاهبرداری) که عملیات استخراج جعلی را انجام می‌دهند، کلاهبرداری‌های فیشینگ که کاربران صرافی‌های رمزنگاری قانونی را هدف قرار می‌دهند، تا کلاهبردارانی که حتی ادعا می‌کنند در بازیابی این وجوه تخصص دارند.

مزیت رقابتی هنگ‌کنگ در مقررات دارایی دیجیتال
اگرچه بخش دارایی‌های دیجیتال برای سرمایه‌گذاران غیرقابل بخشش بوده است، اما این وظیفه تنظیم‌کننده‌ها در هنگ‌کنگ است که مطمئن شوند رمزارزها سرمایه‌پسند می‌شوند.  
رگولاتورهای اینجا در حال حاضر شروعی عالی دارند.
آژانس اصلی مسئول کمیسیون اوراق بهادار و آتی است که به آنچه که پلتفرم‌های تجارت دارایی مجازی (VATP) می‌نامند، تنظیم و مجوز می‌دهد. این کسب‌وکارها مشمول سیاست‌های سخت‌گیرانه‌ای‌اند که از سرمایه‌گذاران محافظت می‌کنند، از جمله همه چیز از احراز هویت و مبارزه با پولشویی گرفته تا حضانت و افشای ریسک.
در حالی که بسیاری از بازارها چهارچوب‌هایی را برای ارزهای دیجیتال وضع کرده‌اند، هنگ‌کنگ یک مزیت عمده دارد؛ سرعت. به عنوان مثال، هنگ‌کنگ یکی از اولین بازارهایی در منطقه آسیا و اقیانوسیه بود که ETF بیت‌کوین و اتریوم را تأیید کرد، مکانیزمی که به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد مستقیماً با استفاده از دارایی‌های رمزنگاری زیربنایی به جای پول نقد، مشترک سهام ETF شوند. فراتر از آن، این قلمرو دائماً در حال بررسی افق برای سایر سیاست‌های ممکن است تا دستورالعمل‌های نظارتی خود را اصلاح کند.
هنگ‌کنگ همچنین دارای یک فضای حمایتی و قانونی قوی برای استیبل‌کوین‌ها و حساب‌های اختیاری است که به طور مرتب در حال بهبود است. برای این منظور، رگولاتور چندین مدیر صندوق دارای مجوز را برای ارائه خدمات حساب مدیریت اختیاری برای دارایی‌های مجازی تأیید کرده است. این ویژگی مدیران صندوق را قادر می‌سازد تا وظایف سرمایه‌گذاری منحصربه‌فرد هر سرمایه‌گذار را در مبادلات از پیش تأیید شده از انتها به انتها، از جمله خرید و فروش دارایی‌های مجازی، و همچنین ارائه خدمات دیگری مانند تجارت مشتقات، گزارش‌دهی و نظارت و تعادل مجدد پرتفوی را اجرا کنند.

چگونه هنگ‌کنگ می‌تواند چهارچوب رمزنگاری خود را تقویت کند
هنگ‌کنگ برای نوآوری بیشتر در چهارچوب نظارتی بنیادی قوی خود، می‌تواند بر این سه ستون تمرکز کند.
1. آموزش بازار؛ برای تنظیم‌کننده‌ها کافی نیست که به سرمایه‌گذاران دسترسی به دارایی‌های دیجیتال بدهند؛ آنها همچنین باید منابع آموزشی را برای به حداکثر رساندن سرمایه‌گذاری خود فراهم کنند. به هر حال، دارایی‌های دیجیتال با خطرات منحصر به فردی همراه‌اند. بارزترین آن نوسان است، اما موارد دیگری مانند امنیت، نقدینگی و پایداری وجود دارد. 
تنظیم‌کننده‌های هنگ‌کنگ باید آموزش‌هایی در مورد دارایی‌های دیجیتال و خطرات آن‌ها ارائه دهند و همچنان از پلتفرم‌های خود بخواهند همین کار را انجام دهند. پس از ارزیابی هر سرمایه‌گذار بالقوه، پلتفرم باید نه تنها اطلاعات افشا و هشدار، بلکه مواد آموزشی را نیز برای بهبود درک سرمایه‌گذاران از دارایی‌های دیجیتال ارائه کند. سرمایه‌گذاران آگاه و تحصیل‌کرده پلتفرم‌ها و خود هنگ‌کنگ به‌عنوان یک بخش واحد از این امر سود خواهند برد و در نتیجه شکست‌ها و مسائل مشابه کمتری برای مقابله با آن‌ها ایجاد می‌شود.
2. دارایی‌ها و ویژگی‌های سرمایه‌گذار‌پسند؛ در حالی که دارایی‌های دیجیتال اغلب به صورت یکپارچه مورد بحث قرار می‌گیرند، سکه‌ها از دیدگاه سرمایه‌گذاران بسیار متفاوت‌اند. آنها از یک طرف، دارایی‌های دیجیتالی هستند که سرمایه‌گذار‌پسند نیستند. به عنوان مثال می‌توان به میم‌کوین‌هایی اشاره کرد که دارای نوسانات شدیدند، مانند شیبا یا پپه یا سکه‌های حریم خصوصی مانند مونرو.
از سوی دیگر، دارایی‌های دیجیتالی هستند که بسیار سرمایه‌گذار‌پسندند. بارزترین مثال اخیر، صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین یا ETF است که سرمایه‌گذاران را بدون نیاز به خرید مستقیم آن، یادداشت کردن کلیدهای خصوصی و ایمن کردن آن در یک کیف پول سرد یا گرم، وارد بازی می‌کند.
هنگ‌کنگ علاوه بر تشویق پلتفرم‌ها به تمرکز بر دارایی‌های مشابه سرمایه‌گذار، همچنین باید اجازه توسعه ویژگی‌های پلتفرم را بدهد که تجربه سرمایه‌گذار را ساده و آسان می‌کند. راهنمای آنها واضح است؛ چه دارایی‌ها یا ویژگی‌هایی پشتیبانی از پروژه‌ها و شرکت‌های ارز دیجیتال را برای سرمایه‌گذاران آسان‌تر می‌کند؟
3. محیط نظارتی شفاف؛ وضوح مقررات همیشه در اولویت سازمان‌ها نیست. ما شاهد این اصل در ایالات متحده بودیم، جایی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار صرافی‌های رمزنگاری و سایر مؤسسات را به دلیل ارائه آنچه که به‌عنوان اوراق بهادار ثبت‌نشده می‌دانست، تحت تعقیب قرار داد. قانون مورد استناد برای این تخلفات یک چهارچوب رمزنگاری نبود، بلکه رویه‌هایی بود که از یک پرونده دادگاه عالی در سال 1946 سرچشمه گرفت. این اعمال به طور طبیعی سایر سرمایه‌گذاران، کسب‌وکارها و ذی‌نفعان رمزارز را از راه‌اندازی فروشگاه در ایالات متحده منصرف کرد، زیرا به دلیل عدم شفافیت مقرراتی از مجازات شدن می‌ترسیدند. در حالی که ترامپ در حال ایجاد یک دولت طرفدار رمزنگاری است، ممکن است آسیب از قبل وارد شده باشد؛ مشاغل موجود در فضا ممکن است بازارهای دیگر را در اولویت قرار دهند.
هنگ‌کنگ باید به فرهنگ شفافیت و همکاری خود ادامه دهد، همان‌طور که در پیشنهاد اخیر برای لایحه استیبل‌کوین توسط اداره پولی هنگ‌کنگ (HKMA) مشهود است. در حالی که این لایحه اخیراً به سرفصل اخبار رسیده است، HKMA بیش از یک سال است که با سهامداران در مورد ساختار آن مشورت می‌کرده است. این شفافیت - سازمان‌ها می‌دانند چه قوانینی ممکن است در راه باشند، چگونه اعمال می‌شوند و حتی در اجرای آن‌ها حرفی برای گفتن دارند - به سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها اجازه می‌دهد تا برنامه‌های خود را با آنچه در محیط نظارتی مجاز است هماهنگ کنند.

هنگ‌کنگ آماده رهبری بازار ارزهای دیجیتال آسیاست
مقررات کریپتو در سال 2025 پیشروی می‌کنند، اما هنگ‌کنگ می‌تواند با تأکید بر آموزش بازار برای همه سرمایه‌گذاران، دارایی‌های سرمایه‌پسند و ویژگی‌های مبادله و یک محیط نظارتی شفاف که سهامداران را قادر می‌سازد تا اقدامات خود را قبل از تغییرات سیاستی برنامه‌ریزی کنند، رژیم رمزنگاری خود را متمایز کند. اگر هنگ‌کنگ بتواند این رویکرد سه‌جانبه را ادامه دهد، به عنوان قطب برتر ارزهای دیجیتال آسیا دست خواهد یافت؛ نه تنها به این دلیل که سرمایه‌گذار پسند است، بلکه به این دلیل که سرمایه‌گذار اول است.